00:07Me da también mucho gusto recibir ahora a Raúl Feliz,
00:11es nuestro especialista en temas económicos y financieros.
00:15¿Cómo estás, Raúl? Buenas noches.
00:17Buenas noches, Leo. Muy bien, muy bien.
00:19Bueno, tú como economista me vas a tener que explicar
00:22la locura, la irracionalidad,
00:26diría Greenspan, ¿no?
00:29La exuberancia, sí, la exuberancia.
00:29¿Te acuerdas que decía eso?
00:31Con esta colocación de la empresa SpaceX
00:35y que implica que tenemos al primer billonario.
00:42Trillionaire en inglés, billonario en español.
00:46Lo que significa es que ya tiene una riqueza
00:48de más de un millón de millones de dólares.
00:51Correcto. 1,8 billones españoles.
01:00Porque sigue creciendo la acción, además.
01:02Bueno, hoy creo que no le fue bien, pero...
01:04Sí, hoy bajó un poquito.
01:05Sí, pero es una locura.
01:07¿Cómo es posible esas valuaciones, Raúl?
01:14Lo primero, reconocer que SpayEx es una empresa única,
01:19una empresa de clase mundial.
01:23No es una fantasía, es una realidad.
01:26Yo veo más promesas que realidades.
01:28Bueno, es una empresa que domina en los tres sectores donde opera,
01:35pero el tema es la valuación.
01:38El tema es la valuación.
01:40Hoy llegó, ayer llegó a valer 2.5 trillones americanos.
01:47Pero vamos a ponerlo en comparación.
01:50O sea, pasó a Amazon ayer.
01:52Pasó a Amazon y se acercó a lo que es Microsoft.
01:56Imagínate llegar a lo que es Microsoft,
01:58Eso fue una empresa que...
01:59En tres días de estar en el mercado.
02:02Pero, tal vez, para entender, Leo, por qué ocurren estas cosas,
02:06vale la pena entender un poco la tubería detrás,
02:10lo que está debajo de un IPO.
02:14Un IPO, hay que decirle a la gente, es la colocación en bolsa.
02:16Una oferta pública de acciones.
02:18O sea, SpayEx opera en el mercado público en los últimos días,
02:24pero SpayEx fue creada en 2002.
02:26Entonces, Spaniox ha estado 24 años
02:29operando en el mercado privado de capitales.
02:32No es una empresa nueva,
02:34no es una empresa que necesita ir al mercado para levantar capital,
02:38porque en el mercado de capital privado obtuvo todo lo necesario.
02:42Entonces, la clave para entender esta locura
02:46es que solo 5% de las acciones
02:50son las que están flotadas en el mercado.
02:53El 95% está congelada.
02:56Y los tenedores de esas acciones,
02:59acciones que se compraron antes del IPO,
03:03no pueden vender las acciones.
03:05Tienen seis meses de cooling.
03:06Hay un calendario, gradualmente se va a ir abriendo.
03:10La última etapa es cuando los dueños y los empleados de más confianza
03:14puedan vender dentro de un año.
03:17Elon Musk no podrá vender antes de un año.
03:19Elon Musk tiene el 42%?
03:22Yo he oído 48% por ahí.
03:24Yo creo que es un poquito más. No tengo el número exacto.
03:27Ahora, hay tenedores que van a vender dentro de tres meses,
03:32cuatro meses, seis meses.
03:34Para fin de año, ya un 60, 50% de las acciones que flotan
03:39se van a poder ofrecer al mercado.
03:42Entonces, hay una escasez, vamos a llamarle artificial.
03:46Hay muchos compradores minoristas
03:50que aspiraban a comprar acciones en el IPO
03:53que no le asignaron, o le asignaron una o dos acciones.
03:57Poquitas, poquitas, sí.
03:58Entonces, esa gente entró al mercado a comprar
04:01en un momento donde no hay oferta.
04:03Entonces, básicamente, hay un desbalance,
04:05muchos compradores y muy pocos oferentes de acciones.
04:10Entonces, eso hace que el precio se dispare,
04:14porque si los otros tenedores de acciones pudieran vender,
04:18aprovecharían la oportunidad y saldrían a ofrecer acciones.
04:21Así es. Ahora, déjame irme a la otra empresa que tiene Elon Musk,
04:28Tesla creo que trae una evaluación de 1.2 trillones de dólares.
04:32En ese orden, 1.4 trillones.
04:34Y esas sí ya están flotando,
04:37salvo las acciones de Elon Musk, están flotando todas las demás.
04:43Y también hay un gran debate de si vale eso Tesla,
04:47Porque, al igual que SpaceX,
04:51está basado mucho en las promesas de Elon Musk,
04:54de que yo voy a construir robots,
04:56de que yo voy a mandar centros de datos al espacio, ¿no?
05:01Mira, Tesla llegó a valer mucho más de lo que vale ahorita.
05:06Y mi pronóstico, es una opinión,
05:08no tengo ningún elemento científico para aportar,
05:12es que, en el caso de SpaceX,
05:15Yo no descartaría que una vez que tengamos una oferta normalizada de papel,
05:21la evaluación vuelva a los niveles del IPO, 135, en lugar de 200 dólares.
05:26Pero ese 135 ya era alto.
05:29Porque eso ponía la evaluación de la compañía en 1.75 trillones.
05:33Es correcto. Yo, si tuviera que apostar ahorita, apostaría que,
05:38en la medida que entre la oferta, la acción va a ir bajando.
05:41135, sería muy bueno que se mantuviera.
05:45¿Qué es cómo salió a los inversionistas?
05:47Hay algunos empresas de evaluación que han asignado
05:51un 75 dólares, 80 dólares el valor.
05:54Pero eso el mercado lo descubre,
05:56es lo que llamamos descubrimiento de precio.
05:59O sea, no hay ninguna autoridad,
06:01no es un sistema autoritario que diga este es el precio.
06:04El mercado finalmente encontrará una evaluación correcta.
06:07Pero es un hecho que el señor Elon Musk es un creador de mitos.
06:13Es que eso es un gran vendedor.
06:16Un gran vendedor, el mayor vendedor.
06:19El caso de Tesla, si lo ves como una empresa automotriz,
06:23no vale 1.2 trillones ni de broma.
06:26Porque con 1.2 trillones vale más que todas las empresas automotrices del mundo.
06:36Es cierto. Ahora, él ha vendido la idea de que de los taxis,
06:41los robots, los robots, los taxis y los robots humanoides.
06:46Y que esto va a transformar la economía del mundo.
06:49Y hay quienes se lo compran. Yo no.
06:52No hay un culto, no hay un culto. Claro,
06:54es un porque a mucha gente le ha dado resultado.
06:58Entonces, mientras no venga un fracaso de muchos inversionistas respecto,
07:03van a seguir con ese culto.
07:04Y en el caso de SpaceX, es la misma historia.
07:07SpaceX tiene tres líneas de negocio.
07:10Una es la colocación de satélites, los cohetes.
07:14Ellos dominan esa industria de forma abrumadora, pero...
07:18Además, la transformaron con estos cohetes reusables.
07:21Que no es todavía 100% confiable.
07:24Pero el segundo operador más importante del mundo
07:28es una empresa china de propiedad del gobierno.
07:31Ahora, Elon Musk te ha vendido la idea de que esas empresas
07:35van a colocar no solo satélites, sino data centers en órbita.
07:41Entonces, si es posible colocar data centers,
07:43abaratar el costo del data centers,
07:46entonces el valor creado en esta empresa puede ser enorme.
07:50Está el negocio de constelación de satélites para proveer
07:53internet, que ya está.
07:54Esa ya le da utilidad.
07:56Ya funciona aquí en México.
07:59Pero ahí va a venir la competencia,
08:00porque Amazon va a entrar a ese negocio próximamente.
08:03Y hay otros operadores preparándose para entrar.
08:07Y quizás lo más difícil de evaluar y donde está la masa especulativa
08:10es el negocio de inteligencia artificial interna,
08:16Porque lo que dice Elon Musk,
08:19esto es como si fuera OpenAI o Antropit,
08:22pero además tengo data centers, los colosos.
08:25Entonces, ahí sí la gente dice no, esto vale un trillón, dos trillones,
08:30tres trillones. Entonces, si tú piensas que esa parte vale dos trillones,
08:35entonces una evaluación como la que estamos viendo es una ganga.
08:38Pero déjame preguntarte ahí, porque una cosa es los inversionistas,
08:44personas que pueden tenerle culto a Elon Musk, que tienen poca información,
08:49pero quien mueve a los mercados son los inversionistas institucionales, Raúl, los fondos.
08:55¿Esos también le creen a Elon Musk?
08:59Yo creo que juegan el juego del momentum,
09:03Pero creo que no los hemos visto actuar al 100% todavía.
09:09Yo vuelvo a insistir,
09:11hasta que no tengamos un mercado con profundidad,
09:14o sea, un 50% de las acciones realmente en el mercado,
09:19no vamos a ver un precio confiable.
09:22Es muy, muy especulativo en este momento el precio.
09:26Y muchos de esos, que tú dices, compraron el mercado privado
09:30y no pueden vender en este momento.
09:32Entonces, no estamos viendo...
09:34La señal de mercado es imperfecta,
09:37porque no estamos viendo el gran volumen
09:39de tenedores de acciones comprando.
09:41Ellos están reteniendo.
09:42Cuando los liberen, veremos si eso es verdad o no.
09:45Déjame, si me regala una rápida, el productor,
09:49¿qué te dice para el capitalismo?
09:52el que una persona tenga una fortuna de un billón,
09:56de un trillón de dólares.
10:02Es fascinante. Me recuerda a una frase de John Maynard Keynes,
10:06cuando le preguntaban sobre hombres muy ricos
10:08que había en su época en el Reino Unido,
10:11él decía que el capitalismo, fundamentalmente,
10:15se trata de elegir aquellos que hacen la asignación de capital.
10:19o sea, los capital allocators. Y decía que no habría un gran problema si hay hombres muy ricos,
10:28siempre y cuando ese hombre que hace las asignaciones tiene un pastel y solo le
10:35alcanza para comer una pequeña parte. Toda la otra parte la invierte. Entonces,
10:41la clave es esa. Al final Elon Musk no se va a comprar un yate más grande, un avión más grande.
10:48diferencia de otros de otros multimillonarios no le interesa lo que
10:53duerme en un cáterin por eso lo que le interesa es invertir lo que le interesa
10:57acumular capital pero acumulando capital crea innovación crea tecnología crea
11:02empleos creo oportunidades para todos los demás entonces en ese sentido no
11:07estoy muy preocupado yo pienso que puede ser que los efectos sobre el crecimiento
11:13sobre la innovación sobre menos sobre todo de traer una nueva revolución
11:17tecnológica, sean más importantes que el efecto que tenga en la redistribución del ingreso. Porque
11:22al final el señor no se lo gasta, el señor lo invierte. Ahora la duda es si es el mejor
11:28hombre para hacer las financias. Eso número uno, y donde sí también la influencia política. La
11:33influencia política que te da un billón de dólares, pero ya se nos acabó el tiempo. Gracias. Ese es
11:39el gran tema, pero bueno, hay que explicar a veces la locura de estas
11:46cosas. Gracias, gracias querido Raúl, gracias a usted por habernos acompañado.
